🐉 Дракон із порожньою скарбницею: що відбувається в Китаї та чому це хвилює нас?

1. Що сталося? 🤔

• ВВП Китаю зріс на 5,4 % у I кв. 2025 року, але податкові надходження… –3,5 %. Держава недоотримала ¥174 млрд ($23,8 млрд). 

• Земельні аукціони, які давали до 40 % місцевих бюджетів, впали більш ніж на 40 %.  

• Борги провінцій перевалили за ¥100 трлн, чиновникам урізають зарплати або виплачують із затримками. 

• Експортний «ривок» перед квітневими американськими митами тимчасово прикрасив статистику, але прибутковість заводів та база для оподаткування не зросли. 

2. Корінь проблеми 🌱

1. Реформа-1994: Пекін забрав собі ~55 % податків, а провінціям залишив 70 % витрат.

2. Залежність від продажу землі: легкі гроші підживлювали будівельний бум, а не системні податки.

3. Обвал нерухомості 2021-2025: девелопери банкрутують, купівлі землі зупинилися, доходів немає.

4. Дефляція та слабкий попит: ціни виробників падають – прибуток і ПДВ тануть.

5. Агресивні податкові перевірки: уряд добирає все, що може, душачи малий та середній бізнес.

3. Глобальні хвилі 🌊

• Збої ланцюгів постачань: менше китайських комплектуючих → вища собівартість електроніки та автопартів.

• Сировинний шок: падіння китайського будівництва тисне на світові ціни на сталь, залізну руду та мідь.

• Переорієнтація інвестицій: компанії виводять виробництво до Південно-Східної Азії та Східної Європи.

4. Що це означає для України? 🇺🇦💼

Сценарій 1 – “Вікно можливостей”

• Частина капіталу, який тікав до Китаю, шукає менш ризикові ринки. Українські ІТ-та агростартапи можуть опинитися в центрі уваги, якщо продемонструють прозорість та захист інвестора.

• Дешевший китайський імпорт може знизити витрати на будматеріали та техніку для українських компаній.

Сценарій 2 – “Глобальна прохолода”

• Світова рецесія через китайське гальмування вдарить по експортних цінах на металургію та зерно – традиційні драйвери українського ВВП.

• Інвестори стануть обережнішими, і вартість капіталу для українських проєктів зросте.

Сценарій 3 – “Баланс”

• Одночасно відкриються ніші у виробничих ланцюгах (outsourcing), але попит на сировину буде волатильним. Український бізнес має диверсифікуватися та фокусуватися на доданій вартості.

📈 Короткі висновки

1. Китай стикається з найбільшою податковою діркою з часів реформ 1990-х.

2. Любов до земельних продажів виявилася піщаним фундаментом для бюджету.

3. Для українських інвесторів – час одночасно підстелити солому (диверсифікація) і зловити хвилю (залучення капіталу, reshoring).